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本科教材 > 管理学 > 制度演进、控制权配置与公司持现行为
作为公司最重要的财务决策之一，现金持有决策一直是公司财务研究的经典命题。但近年来，世界各国公司大幅增持现金的现象似乎与传统的理论解释相背离，该现象也从理论层面对探讨持现政策选择问题提出了新的要求。为此，本书从现实经济问题与市场客观现象出发，以我国转轨经济过程中的制度变迁为基础，采用从背景考察→实践调研→机理推导→实证检验→政策建议的研究思路，在制度经济学、控制权配置理论和现金持有理论相融合的统一分析框架下，系统地考察制度演进与控制权配置影响公司持现行为及经济后果的传导机理以及制度因素对控制权配置与公司持现行为关系的调节效应。本书的研究不仅为学术界和实务界透视我国上市公司的持现政策及其动态演化规律提供了一个新颖的同时也相对完整的视角，对于打开公司持现政策选择这个“过程黑箱”、优化治理监督机制等也都有一定的理论意义和实践价值。
样章试读
目录
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第1章 绪论 1
1.1 研究背景与问题提出 1
1.2 理论意义与现实意义 3
1.3 相关概念界定 5
1.3.1 制度与制度演进 5
1.3.2 控制权配置与两类代理问题 7
1.3.3 现金持有及其行为模式 8
1.4 研究思路与研究方法 10
1.4.1 研究思路 10
1.4.2 研究方法 12
1.5 主要内容与技术路线 13
1.5.1 主要内容 13
1.5.2 技术路线 14
1.6 研究贡献与创新点 15
第2章 理论基础、文献述评与理论分析框架 17
2.1 理论基础 17
2.1.1 Keynes的流动性偏好理论 17
2.1.2 静态与动态权衡理论 17
2.1.3 信息不对称与啄食优序论 18
2.1.4 自由现金流假说与代理成本理论 19
2.1.5 新制度经济学理论 20
2.1.6 “法与金融”的相关理论 22
2.2 公司持现行为研究的文献回顾 24
2.2.1 公司持现行为的国外文献回顾 24
2.2.2 公司持现行为的国内文献回顾 29
2.2.3 公司持现行为研究述评 32
2.3 基于制度环境的现金持有理论分析框架 33
2.3.1 制度演进与公司持现行为：资金供给的视角 34
2.3.2 制度演进与公司持现行为：资金需求的视角 34
2.3.3 制度演进与公司持现行为：委托代理的视角 35
第3章 制度背景分析 37
3.1 制度演进与公司控制权配置演化 37
3.1.1 放权让利与公司控制权配置 37
3.1.2 承包经营与公司控制权配置 38
3.1.3 股份制改革与公司控制权配置 39
3.1.4 股权分置改革与企业控制权配置 41
3.2 货币政策及其传导机制的变迁 42
3.2.1 高度计划控制时期 44
3.2.2 直接调控阶段 44
3.2.3 直接调控向间接调控的过渡阶段 46
3.2.4 间接调控时期 48
3.3 我国劳动保护制度的历史演进 50
3.3.1 高度计划经济时期的劳动保护 51
3.3.2 后计划经济时期的劳动保护 51
3.3.3 计划经济向市场经济转轨时期的劳动保护 52
3.3.4 《劳动合同法》的颁布与实施——劳动制度的里程碑 54
3.4 “A+H”交叉上市的制度演进与实践回顾 54
3.4.1 “A+H”交叉上市起步阶段 55
3.4.2 “A+H”交叉上市放缓观望阶段 56
3.4.3 “A+H”交叉上市加速发展阶段 56
第4章 控制权配置与公司持现行为 58
4.1 引言 58
4.2 理论分析与研究假设 61
4.2.1 所有权分散下的企业控制权配置与现金持有规模 62
4.2.2 所有权分散下的企业控制权配置与现金持有调整 64
4.2.3 所有权集中下的企业控制权配置与现金持有规模 65
4.2.4 所有权集中下的企业控制权配置与现金持有调整 68
4.3 研究设计 69
4.3.1 关键变量设计 69
4.3.2 样本选择与数据收集 70
4.3.3 模型设计与变量定义 71
4.4 实证结果与分析 76
4.4.1 描述性统计 76
4.4.2 所有权分散下的企业控制权配置与现金持有规模 77
4.4.3 所有权分散下的企业控制权配置与现金持有调整 78
4.4.4 所有权集中下的企业控制权配置与现金持有规模 80
4.4.5 所有权集中下的企业控制权配置与现金持有调整 83
4.4.6 扩展性检验：现金持有对高管在职消费的影响 85
4.4.7 稳健性检验 92
4.5 本章小结 92
第5章 货币政策波动、控制权配置与公司持现行为 94
5.1 引言 94
5.2 理论分析与研究假设 96
5.2.1 货币政策波动、控制权配置与公司持现行为 96
5.2.2 货币政策波动、现金持有与产品市场竞争优势 99
5.3 研究设计 101
5.3.1 样本选择与数据收集 101
5.3.2 模型设计与变量定义 102
5.4 实证结果与分析 107
5.4.1 描述性统计 107
5.4.2 货币政策波动、控制权配置与现金持有规模 108
5.4.3 货币政策波动、控制权配置与超额现金持有 111
5.4.4 货币政策波动、控制权配置与现金持有调整 114
5.4.5 货币政策波动、现金持有与产品市场竞争优势 117
5.4.6 稳健性检验 120
5.5 本章小结 122
第6章 劳动保护、控制权配置与公司持现行为 123
6.1 引言 123
6.2 制度环境、理论分析与研究假设 125
6.2.1 我国劳动保护制度的演进 125
6.2.2 制度环境、劳动保护与现金持有规模 126
6.2.3 劳动保护、实际控制人性质与现金持有规模 129
6.3 研究设计 130
6.3.1 样本选择与数据收集 130
6.3.2 核心变量的选定 131
6.3.3 模型设计与变量内涵 131
6.4 实证结果与分析 132
6.4.1 描述性统计 132
6.4.2 劳动保护、实际控制人性质与现金持有规模 133
6.4.3 控制内生性问题：基于自然实验法和两阶段模型 135
6.4.4 拓展性检验：劳动保护与现金持有之间的传导机制 138
6.4.5 稳健性检验 142
6.5 本章小结 143
第7章 “A+H”交叉上市、控制权配置与公司持现行为 144
7.1 引言 144
7.2 制度环境、理论分析与研究假设 146
7.2.1 我国“A+H”交叉上市的制度背景 146
7.2.2 “A+H”交叉上市、控制权配置与现金持有规模 147
7.2.3 “A+H”交叉上市、控制权配置与现金持有调整 150
7.3 研究设计 151
7.3.1 样本选择与数据收集 151
7.3.2 模型设计与变量内涵 152
7.4 实证结果与分析 156
7.4.1 描述性统计 156
7.4.2 “A+H”交叉上市、控制权配置与现金持有规模 157
7.4.3 “A+H”交叉上市、控制权配置与现金持有调整 160
7.4.4 扩展性检验：“A+H”交叉上市、现金持有与资本投资 164
7.4.5 稳健性检验 166
7.5 本章小结 167
第8章 结论与启示 169
8.1 研究结论 169
8.2 政策启示 171
8.3 研究局限与展望 173
参考文献 175
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